Outlook trimestrale
Comunicazione di marketing per investitori professionali in Italia
La nostra convinzione di fondo rimane che l’era di tassi bassi e dell’inflazione al 2% sia da dimenticare. In particolare, nel caso statunitense, è possibile che l’inflazione si assesti in un range compreso tra 4 e 5%, come peraltro dimostrato dall’indice PCE - ossia l’inflazione al netto del costo dell’energia e del settore alimentare. In questo caso dovremo capire se la FED continuerà in un’ulteriore stretta monetaria innescando una recessione, o si fermerà nel rialzo dei tassi per contenere il costo del debito, accettando un’inflazione più alta.
In questa fase di repressione finanziaria in cui l’inflazione riduce il valore reale del debito e il rapporto tra debito e Pil - finché la crescita nominale del Pil è maggiore del costo del debito – pensiamo che l’inflazione rimarrà un elemento economico strutturale per gli anni a venire. L’aspettativa di una riduzione dei tassi, secondo noi, non è giustificata, nonostante il mercato sembri sempre aspettarsi un ritorno alla situazione 2009-2021 di stabilità dei prezzi, tassi prossimi alla fase discendente e crescita moderata.
Dal nostro punto di vista, infatti, basta prendere in considerazione alcuni fattori inflattivi e non compatibili con le performance registrate dalle Borse americane: tasso di disoccupazione USA ai minimi storici, salari reali ancora fermi e suscettibili di richieste di incrementi, spesa governativa in forte crescita. Se questo scenario dovesse dimostrarsi più resistente del previsto, avremmo delle conseguenze sui mercati azionari e sui prezzi dei bond.
D’altra parte, le aspettative sugli utili sembrano essere ancora robuste mentre il livello degli spread corporate sembra essere inferiore ai massimi storici. Per gli asset rischiosi, pensiamo sia opportuno continuare a puntare su quei settori in cui è predominante l’elemento di scarsità strutturale dell’offerta (società energetiche, materie prime impiegate nella transizione energetica) e su trend di lungo periodo come quelli legati ai semiconduttori e alla trasformazione industriale in Europa. In generale, pensiamo che si tornerà a fare focus sui titoli value rispetto a quelli growth, ad alta crescita, e, agli asset reali (in primis materie prime), perché capaci di proteggere dall’inflazione.
Sul fronte obbligazionario, i governativi forniscono ancora rendimenti reali negativi, con alcune eccezioni come negli USA. Qui probabilmente vedremo sia gli effetti delle politiche monetarie e del Quantitative Tigthening e sia soprattutto della necessità di finanziare un deficit pubblico già debordante (6% del PIL) in attesa di ulteriore aumento, a seguito degli investimenti previsti dall’amministrazione USA che dovrebbe portare il debito governativo dai 31 trilioni attuali a 35 nei prossimi anni.
Nel reddito fisso, preferiamo quindi il rischio di credito al rischio tasso, e in particolare il segmento corporate di qualità in settori con potenziale di crescita, come l’energetico (soprattutto emissioni ibride) e in alcuni settori industriali con buona generazione di cash flow, o nel finanziario.
Disclaimer
Scheda del Fondo - Plenisfer Investments Sicav Société d'investissement à capital variable (SICAV) Luxembourg" – Destination Value Total Return (“Fondo” o “Comparto”)
Obiettivo e politica d'investimento: L'obiettivo di questo Comparto è di conseguire un rendimento totale corretto per il rischio superiore nell'arco del ciclo di mercato. Il fine è la creazione di valore attraverso un rendimento totale corretto per il rischio. La realizzazione dell'apprezzamento del capitale a lungo termine e del reddito sottostante attraverso un'attenzione a lungo termine alla valutazione e ai cicli di mercato è fondamentale per raggiungere gli obiettivi del comparto.
Struttura giuridica: UCITS - SICAV
Gestore degli investimenti: Plenisfer Investments SGR S.p.A.
Società di gestione: Generali Investments Luxembourg S.A.
Data di lancio: 04/05/2020 (classe di azioni EUR ACCUMULAZIONE)
Benchmark per il solo calcolo delle commissioni di performance: Indice SOFR
Processo di sottoscrizione/rimborso: Giorno di valutazione, ore 13:00 in Lussemburgo (T)/ Riscatto: Giorno di valutazione, ore 13:00 ora di Lussemburgo (T) + 5
Sottoscrizione minima: 500.000 € classe di azioni I; 1.500 € classe di azioni R
Valuta: USD
Classificazione SFDR: Il Fondo promuove, tra le altre caratteristiche, le caratteristiche ambientali o sociali di cui all'articolo 8 del Regolamento (UE) 2019/2088 in materia di informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari ("SFDR"). Il Fondo non è un articolo 9 secondo SFDR (non ha come obiettivo l'investimento sostenibile). Per tutte le informazione sul SFDR (Sustainable Finance Disclosure), si prega di fare riferimento all’ annex B del Prospetto (“documento precontrattuale”).
Il Fondo è denominato in una valuta diversa da quella di base dell'investitore, le variazioni del tasso di cambio possono avere un effetto negativo sul valore patrimoniale netto e sulla performance.
Profilo di rischio e rischi intrinseci
Fattori di rischio: Gli investitori devono prendere in considerazione le avvertenze sui rischi specifici contenute nella sezione 6 del Prospetto e più in particolare quelle riguardanti: - Rischio di tasso d'interesse. - Rischio di credito. - Rischio azionario. - Rischio dei mercati emergenti (compresa la Cina). Non esiste una limitazione predeterminata all'esposizione ai mercati emergenti. Il rischio dei mercati emergenti potrebbe quindi essere a volte elevato. - Rischio dei mercati di frontiera. - Rischio di cambio. - Rischio di volatilità. - Rischio di liquidità. - Rischio derivati. - Rischio di esposizione allo scoperto. - Rischio di titoli di debito in difficoltà. - Rischio di debito cartolarizzato. - Rischio dei titoli a capitale contingente ("CoCos").
RISCHI
Indicatore sintetico dei rischi
Il suo scopo è quello di aiutare gli investitori a comprendere le incertezze legate ai guadagni e alle perdite che possono avere un impatto sul loro investimento
Lista classi di azioni disponibili e commissioni
La commissione di performance è calcolata secondo il meccanismo "High Water Mark con benchmark della commissione di performance" con un tasso della commissione di performance pari al 15,00% annuo del rendimento positivo sopra l'"Indice SOFR" (il benchmark della commissione di performance). L'importo effettivo varierà a seconda del rendimento del tuo investimento. Gli aspetti fiscali dipendono dalle circostanze individuali di ciascun cliente e posso cambiare in futuro. Si consiglia di rivolgersi al proprio consulente finanziario e al proprio consulente fiscale per ottenere maggiori dettagli. Si prega di fare riferimento ai paesi di distribuzione e al sito web della società di gestione per scoprire se una classe è disponibile nel proprio paese e per il proprio gruppo di investitori.
(#) In base all’ultimo KID – Maggio 2023.
Informazioni importanti:
La presente comunicazione di marketing è emessa congiuntamente da Plenisfer Investments SGR S.p.A. e Generali Investments Luxembourg S.A., autorizzata e regolamentata in Lussemburgo dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). Questo documento è preparato per investitori professionali e non è destinato ad essere distribuito ai clienti retail.
Il presente documento di marketing viene distribuito a puro scopo informativo ed è relativo a Plenisfer Investments SICAV, una società d'investimento aperta a capitale variabile di diritto lussemburghese, qualificata come organismo d'investimento collettivo in valori mobiliari (OICVM) e al suo comparto Destination Value Total Return. Prima di prendere qualsiasi decisione di investimento, si consiglia di leggere il PRIIPs KID, il Prospetto, le relazioni annuali e semestrali non appena disponibili. Questi documenti sono disponibili in inglese e il KID in lingua locale sul seguente sito web: https://www.generali-investments.lu/. Si ricorda che la Società di gestione può decidere di porre fine agli accordi presi per la commercializzazione del Comparto ai sensi dell'articolo 93 bis della Direttiva 2009/65/CE e dell'articolo 32 bis della Direttiva 2011/61/UE. Per una sintesi dei diritti dell'investitore e delle linee guida relative all'azione individuale o collettiva per le controversie su un prodotto finanziario a livello UE e nel rispettivo paese di residenza dell'investitore, si rimanda ai seguenti link: www.generali-investments.com e www.generali-investments.lu. La sintesi è disponibile in inglese o in una lingua autorizzata nel paese di residenza dell'investitore. Questa comunicazione non costituisce una consulenza d'investimento, legale o fiscale. Si prega di consultare il proprio consulente fiscale e finanziario per sapere se il Fondo è adatto alla propria situazione personale e per comprendere i rischi e gli impatti fiscali connessi. Il trattamento fiscale dipende dalle circostanze individuali di ciascun cliente e può essere soggetto a modifiche in futuro.
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